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　　近日，贝氏评级机构以2024年的可认可资产（admitted assets）为主要指标，发布了美国人身险200强公司。

　　在美国保险行业，可认可资产（admitted assets）是一个非常重要的监管术语，指的是经保险监管机构认可并允许计入资产负债表的资产，只有可认可资产能够被纳入保险公司偿付能力计算，直接决定保险公司是否资本充足。

　　根据榜单信息，截至2024年，美国人身保险行业的总体可认可资产规模约为92,488.61亿美元，同比增长5.8%。其中，排名前200位的保险公司合计可认可资产规模约为92,339.83亿美元，同样实现5.8%的增长，占整个美国人身险行业可认可总资产的99.8%。

　　从具体公司来看，保德信金融集团再次荣登榜首，2024年可认可资产规模达5,681.90亿美元，较上年同期增长6.9%，比排名第二的纽约人寿高出1,212亿美元。

　　纽约人寿可认可资产规模约4,469.94亿美元，增长5.60%；大都会人寿可认可资产规模约 4,148.50亿美元，增长0.10%；万通互惠人寿可认可资产规模约4,066.45亿美元，增长6.70%。这几家公司分别位列榜单第二、第三和第四位。西北互助的可认可资产规模约为3,784.52亿美元，增长5.40%。

　　从位次来看，西北互助升至第五位，TIAA Group则跌落至第六位。这十家公司的合计可认可资产约3.86万亿美元，占前200家人身险公司总认可资产的份额达到41.82%，头部机构的规模效应非常明显。

　　总体来看，排名第11至第20位的十家公司合计可认可资产约2.69万亿美元，除了Pacific Life Group和Brighthouse Insurance Group互换了位次、分别位列第15和第16位之外，其余公司位次不变，表明美国人身险市场的中坚力量仍保持稳健。

　　从具体的分布来看，资产规模在3,000亿美元以上的公司共有9家，构成了行业的核心力量；这些巨头掌握着相当体量的资产总量，具备显著的资本与风险抵御优势。

　　资产规模在1,000亿美元至3,000亿美元之间的公司有19家，是行业中的中上层力量，通常为区域性或专业型大型寿险集团；500亿美元至1,000亿美元区间共有12家，而400亿美元至500亿美元之间的公司有6家，体现出中型机构数量有限、增长空间较窄。

　　在中小型层面，资产规模在300亿美元至400亿美元的公司有11家，200亿美元至300亿美元的公司同样为11家，构成了稳定的腰部阵营。100亿美元至200亿美元的公司共有17家，是美国人身险市场的重要补充力量。

　　行业的“长尾部分”最为显著。资产规模在10亿美元至100亿美元之间的公司高达78家，占比近四成，体现出美国人身险市场的高度分散与竞争多元化。此外，资产规模低于10亿美元的公司仍有37家，多为小型互助机构或新兴保险公司。

　　整体来看，美国人身险行业的资产分布呈现出典型的金字塔结构，即顶层巨头集中、腰部稳健、尾部广泛分布。

　　从整体增速分布来看，美国人身险Top 200公司在2024年度普遍保持正向增长态势。其中，共有160家公司实现可认可资产增长，占比达到80%，资产出现下滑的公司共有40家。

　　在增长的公司中，增幅超过100%的共有4家，增幅在50%-100%之间的有1家，增幅在30%-50%之间的公司共9家，增幅在10%-30%之间的公司数量有25家，增幅在5%-10%的公司有49家，增幅在0%-5%的公司有72家。

　　相比之下，行业中也有部分机构的可认可资产出现明显下滑。从分布来看，美国人身险Top 200企业中，资产下降的公司降幅普遍不大，显示出行业整体资产规模的韧性。

　　其中，降幅在1%以内的公司最多，共有11家；降幅介于1%至2%的公司有6家，2%至3%的公司有10家；而降幅在3%至4%之间的企业为3家，4%至5%区间的有4家。资产下降幅度超过10%的企业仅3家，属于个别情况。

　　总体来看，资产下滑主要集中在1%至3%的温和区间，大规模资产缩水的现象较为罕见，反映出多数人身险公司在利率环境波动下仍保持了相对稳健的资产管理能力。

　　榜单上的公司大致可以分为几个类别，分别为传统综合寿险集团、再保险与年金解决方案集团、区域性与互助型寿险公司以及新兴与专业细分保险公司。

　　从榜单上的资产规模来看，美国人身险市场依然由一批历史悠久、资金雄厚的综合寿险集团主导，这些公司兼具品牌认知度与资本实力，业务涵盖个人寿险、年金、团体保险及资产管理，是提供保障与财富管理的中坚力量。

　　例如，榜单上排在前列的保德信金融、纽约人寿、大都会人寿、西北互助与万通互惠等都是这类公司，也是国内提到美国寿险市场最先想到的公司。这些企业多以稳健的长期投资能力和强大的分红型寿险产品著称，同时在退休金管理、企业年金和保险资金投资领域占据核心地位。

　　另一类是再保险与年金解决方案集团，这些公司主要聚焦资本管理与风险转移。近年来，美国保险市场发展出一批专注于再保险与年金资产承接的机构。这些公司通常通过承接封闭业务（run-off）或高资本消耗的年金资产，帮助传统保险公司释放偿付能力压力，同时依托投资能力获取长期收益。

　　其中，封闭业务指保险公司停止承保新业务，仅继续管理和结清现有保单的业务形态或资产组合。此类业务通常出现在公司战略退出某市场或产品线、业务盈利能力下降或监管要求停止新单时。近年来，也有专业的封闭业务机构通过收购其他保险公司的旧业务组合，以更高效的理赔和资本管理方式实现收益与资本优化。

　　例如，Global Atlantic起初由高盛创立，专注于收购和管理寿险与年金组合；Talcott Resolution原属哈特福德金融集团（The Hartford），后独立为专业的年金承接平台；Fortitude Re则由凯雷集团控股，定位于长期资本解决方案提供商。

　　第三类是区域互助型/福利性寿险公司，这些公司深耕地方经济、农业或职业群体，客户黏性高、风险结构稳定。属于这个类别的代表公司包括USAA、Modern Woodmen of America、Knights of Columbus等。

　　例如，Modern Woodmen of America是一家会员制福利机构，以会员利益为导向，同时兼顾保险、理财和社团公益功能，主要业务包括人寿保险、年金和投资理财产品，并通过地方分会和青年俱乐部开展社区活动和志愿服务。截至2017年，会员人数超过75万，财务稳健，A.M. Best评级为A（Excellent）。

　　第四类是专注于新兴技术以及专业细分的保险公司，这些公司以技术与资本创新为驱动，以精简组织结构、灵活资产配置和合作模式为特色，主攻个险、年金、长期护理险与数字化产品等类别。属于这个类别的公司有John Hancock Life Insurance以及Fidelity and Guaranty Life等。例如，Fidelity and Guaranty Life成立于2010年，提供各种形式的固定年金和寿险产品，客户范围跨越各种年龄层，且集中在中等收入市场。这些企业代表着美国寿险业向着资本驱动和科技赋能的方向转型。

　　总结来看，美国人身险市场在规模与结构上呈现出清晰的金字塔格局：百年巨头稳健守阵，中坚力量稳步扩张，新锐资本和专业细分机构则通过创新产品与灵活运营实现快速突破。无论是以保德信金融、纽约人寿为代表的传统综合寿险集团，还是Global Atlantic、Talcott Resolution等专注年金与再保险的解决方案型公司，亦或是区域互助型机构和新兴科技驱动型企业，都在各自细分领域展现出独特竞争力和发展潜力。

　　这份榜单不仅呈现了美国人身险行业的整体规模与增长态势，也提供了高度发达的寿险乃至人身险市场未来的形态和走向。在头部公司之外，具备资本运作能力、创新驱动或专业细分定位的公司同样值得持续关注，将成为市场格局演变的重要推动力量。