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　　年末钟声即将敲响，回望2025，港股市场无疑是“觉醒”之年：恒生指数全年大涨近30%；截至12月29日，IPO总募资额约2787亿港元（剔除SPAC），蝉联全球募资王。

　　然而，在IPO市场的喧嚣背后，一场同样激烈的“退市潮”却悄然上演。市场正呈现“冰火两重天”的奇特景观，“马太效应”日益加剧，资金与热度持续向头部汇聚，而尾部企业则面临生存困境。

　　2025年即将收官，Wind数据显示，年内多达62家企业在港交所完成摘牌退市。相比去年全年的49家，增加了13家，增幅达26.5%。

　　港股公司退市主要分两种路径：一是主动的私有化退市，二是被动的强制摘牌。前者多因股价低迷、成交冷清或内部重组；后者则往往因公司“麻烦缠身”，如业绩爆雷、年报“难产”、长期停牌触及退市红线年，港交所延续“优化市场质量”的监管主线，通过严格执行强制除牌机制（如主板公司停牌满18个月即退市）、打击财务违规等方式，加速“僵尸企业”出清。这成为退市数量攀升的核心推手之一，长远看有助于提升港股整体质量与投资信心。

　　在监管趋严的背景下，年内被取消上市地位的企业达到31家，恰好占据了退市总量的半壁江山。

　　此前，中国恒大因虚假记载、欺诈发行和信披违规等问题遭中国证监会重罚41.75亿元（单位人民币，下同），其创始人许家印也被罚没4700万元。调查显示，其在2019、2020两年累计虚增收入约5641亿元，虚增利润约920亿元。公司债务窟窿更是惊人，截至2023年11月末，其未能清偿的到期债务累计约3163.91亿元，逾期商票累计约2055.37亿元。

　　另一典型案例是水果分销龙头洪九果品。该公司经历了无法按时披露财报、长期停牌、董事长等高管涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被逮捕、债务重整等一系列风波，最终被港交所勒令于12月30日退市。

　　另一方面，受流动性困境驱动，也有不少企业选择“主动离场”。年内共有27家企业通过私有化退市，另有4家自愿撤回上市。

　　有投行分析指出，港股市场约80%的资金集中在20%的优质股上，这意味着大量中小市值公司流动性极低，甚至已基本丧失融资功能。保留上市地位的成本与收益失衡，成为它们选择私有化退市的主要原因。

　　业内观点认为，2025年退市企业数量增加，背后是港股市场流动性分化、资金高度聚焦于AI、互联网、先进制造等热门赛道导致的“估值鸿沟”。这正是成熟资本市场应对外部环境变化的“自我净化”过程，未来“有进有出”的双向流动加速将成为常态。

　　以南向资金为例，Wind数据显示，年内南向资金净流入港股突破1.4万亿港元，创下历史新高。然而，这些“聪明钱”的配置高度集中，金融、科技、医疗成为三大核心阵地，建行（、阿里(09988.HK)、腾讯（00700.HK）、中芯国际（00981.HK）和泡泡玛特（09992.HK）等大型企业备受南向资金青睐。这种“抱团”效应，对于流动性弱、基本面欠佳的中小企业而言，无疑是雪上加霜。

　　在企业主动推进退市方面，根据财华社不完全统计，年内已有多家小盘股企业正在推进私有化进程，排队“离场”。名单上的鋑联控股、靖洋集团(08257.HK)、五矿地产(00230.HK)、长虹佳华(03991.HK)等，其背后一个共同的推力，就是流动性不佳——成交冷清、估值低迷，让维持上市地位的意义大打折扣，成为它们萌生退意的主要原因。

　　根据港交所披露易最新数据，截至2025年11月28日，长时间停牌（3个月及以上）的公司数量已高达84家（主板70家，创业板14家）。其中，10家公司的退市决定已获批准，剩余74家若无法在复牌“大限”（主板18个月/创业板12个月）内达标，也将面临退市的命运。

　　这些公司陷入绝境，通常源于几个致命共性：触及无法发布财务报告等复牌指引红线、深陷债务危机与清盘程序、以及实质上已无力或放弃自救。其中，房地产行业尤为突出，成为退市“重灾区”。以德信中国为例，作为“浙系房企四小龙”中最后离场的一家，其债务危机导致业务停摆，进而无法发布财报、无法复牌，最终触发退市机制，成为行业发展的缩影。

　　总结而言，港交所正在以前所未有的力度严格执行退市规则。其核心目的并非惩罚，而是为了维护市场的健康生态与长期信誉。这场阵痛式的“市场大清洗”，虽伴随着个别公司的落幕，却为港股整体的健康发展扫清了障碍，有利于优化资源配置，吸引更多长期价值投资者。

　　2025年12月31日，大连儿童公园明泽湖内一只深受市民喜爱的黑天鹅“达达”不幸丢失，仅剩其伴侣“优优”在湖面孤单徘徊。

　　近期，马里安全形势复杂严峻，针对外国企业和人员袭击、绑架事件频发，马里部分大区采取宵禁措施，全境安全风险高企。

　　1月4日，2025重庆城市足球超级联赛通报：关于对大渡口馨田战队队员王耀文及助理教练员邱卫国违规违纪的处罚决定。1月3日，2025重庆城市足球超级联赛中心城区赛区，场序141，九龙鑫源熊猫队与大渡口馨田战队的比赛在重庆市奥林匹克体育中心体育场举行。

　　据欧洲新闻网报道，当地时间3日傍晚，英国与法国联合空袭了一处位于叙利亚霍姆斯省的一处建筑物。据报道，英国国防部宣布，英军与法国空军联合对叙利亚中部一处地下设施实施打击，该设施据称被国武装分子用于储存武器和爆炸物。

　　最近一场并不起眼却火药味十足的联合国安理会紧急会议，把委内瑞拉重新推到了聚光灯下。不是战争升级，也不是制裁加码，而是一场围绕“缉毒合法性”的正面交锋。

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　　又要去香港，想起2014年的这次惊吓之旅～其实也不是黑店啦～老板说了一句很可怜的话“你们买贵的找我退货，你们买便宜的会退给我钱吗”哈哈哈有道理。#惊不惊喜意不意外 #香港旅游 #冷静 #女性成长 #职场

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